Facteur qui pèse sur le dollar est l’effet de la crise du subprime sur les rehausseurs de crédits (monolines en anglais)

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Hormis les tensions politiques entre les Etats-Unis et l’Iran, l’offensive turque dans le nord de l’Iraq et la hausse des matières premières comme l’or qui a atteint un plus haut historique au dessus de $950 l’once, un autre facteur qui pèse sur le dollar est l’effet de la crise du subprime sur les rehausseurs de crédits (monolines en anglais). Le rehaussement de crédit est une opération financière par laquelle un établissement financier spécialisé, appelé rehausseur de crédit (monoline) apporte sa garantie à un organisme (public ou privé) qui émet des emprunts sur les marchés financiers. L’intérêt du rehaussement de crédit provient du fait que le taux d’intérêt auquel un emprunteur peut lever des capitaux sur les marchés est directement corrélé à sa solidité qui est généralement mesurée par la note qui lui est attribuée par une agence de notation financière. Le rehausseur de crédit, qui jouit par nécessité professionnelle de la meilleure note possible (AAA), fait bénéficier les crédits qu’il garantit de sa propre notation, ce qui permet au final à l’emprunteur de bénéficier d’un taux d’intérêt moins élevé. Certains grands rehausseurs de crédit ont été pris dans la tourmente de la crise des crédits américains « subprime » et redoutent de perdre la note « AAA ». Ambac, un des plus grands monolines américains, envisage une injection de fonds d’au moins deux milliards de dollar d’un groupe de banques, destinée a lui permettre de conserver sa notation triple A. La suite ou la fin de la crise du subprime va donc dépendre de la façon dont ces monolines vont surmonter ou non la situation actuelle.

Nicolas Longchamp
Trading desk.
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