Octobre 2007 - le 09 - Le Temps : La faiblesse du dollar persiste face à l'euro

[RTFX]

Le chiffre le plus attendu par le marché des changes, le « non-farm payrolls » (créations d’emplois hors secteur agricole aux Etats-Unis) sorti vendredi dernier a surpris : tout d’abord, les Etats-Unis ont créé 110'000 pour le mois de septembre (légèrement supérieur aux attentes), mais ce qui a surtout provoqué du mouvement sur les marchés financiers est la révision des chiffres des mois précédent. Les créations d’emplois du mois d’août sont notamment passées de –4’000 à +89’000. La réaction première des marchés financiers a été de penser que l’économie américaine n’est finalement pas en danger de récession. Les marchés actions ont clôturé en hausse avec +1.71% pour le NASDAQ et +0.66% pour le Dow Jones. En revanche, après s’être immédiatement renforcé suite à l’annonce (l’EUR-USD a touché 1.4032 au plus bas vendredi), le dollar est finalement retourné à son niveau précédant la publication pour clôturer vendredi soir à 1.4135 contre euro.
Il y a plusieurs explications à ce revirement de situation sur l’EUR-USD : 1) Il y a toujours des préoccupations concernant l’avenir de l’économie américaine, 2) une analyse approfondie du rapport sur l’emploi aux US montre que les créations d’emplois se sont surtout faites dans le secteur public et non dans le secteur privé qui est en fort ralentissement, 3) le taux de chômage US a augmenté ces trois derniers mois.

L’EUR-USD est toujours soutenu par le différentiel de politique monétaire entre la Réserve Fédérale (Fed) et la Banque Centrale Européenne (BCE) :
Plusieurs membres de la Fed ont fait savoir la semaine passée qu’ils notaient la chute du dollar et que la Fed allait en tenir compte dans sa prise de décision lors de sa prochaine réunion le 30 et 31 octobre. Il y a en effet des craintes qu’un dollar encore plus faible puisse contribuer à une hausse de l’inflation. Néanmoins le marché est partagé dans ses attentes entre une nouvelle baisse du taux directeur de la Fed (pour la fin du mois) et aucun changement.
La BCE a quant à elle changé de discours la semaine passée, Jean-Claude Trichet n’a plus employé le vocabulaire inflationniste qui prévalait lors de ses dernières interventions. Il n’y a en revanche pas de signe clair en faveur d’une baisse des taux.
Il y a toujours une divergence entre la politique de la Fed et la politique de la BCE ce qui maintient l’EUR-USD à un niveau élevé.

A surveiller cette semaine :
Aujourd’hui à 20h00 : publication des minutes du FOMC (Comité d’intervention de la Fed) ;
Jeudi 11 octobre à 14h30 : Balance commerciale US pour le mois d’août;
Vendredi 12 octobre à 14h30 : Indice des prix à la production hors alimentation et énergie pour le mois de septembre (PPI ex Food & Energy), Ventes au détail (hors automobile) pour le mois de septembre ;
Vendredi 12 octobre à 16h00 : Indice de sentiment du marché de l’Université du Michigan.

Voici notre analyse technique pour la semaine : l’EUR/USD devrait trouver un support à 1,4085 ou 1,4015, ensuite il devrait reprendre sa tendance haussière jusqu’à 1,4209 ou 1.4268. La hausse actuelle du USD/CHF devrait s’arrêter à 1,1880-1,1900, ensuite il devrait redescendre à 1,1703 ou 1,1652. Le GBP/USD est attendu en hausse à 2.0470 ou 2,0617 si la zone de support 2,0300-50 tient. Le USD/JPY devrait rester dans une fourchette entre 115,80 – 117,80, une cassure d’un de ces deux points devrait montrer la future tendance pour les semaines à venir. L’EUR/CHF est attendu en baisse à 1,6600 ou 1,6550 depuis la résistance à 1,6700.


Rami Boustany